5月20日创元期货铝早评

　　沪铝

　　基本面：推进西部大开发涉及特高压建设，而特高压的铝芯电缆应用较多，所以市场炒作情绪可能继续推涨铝价，且当前库存仍在大幅去库，市场可流通货源减少容易出现软逼仓现象，跨月价差扩大，短期偏多对待。5 月 18 日，SMM 统计的国内电解铝社会库存较上周四继续下降5.1 万吨至 100.7 万吨。需求角度看，铝下游的加工行业目前仍保持了一定开工率，建筑方面依然亮眼，整个 5 月的订单有保障，但较多下游企业对 6 月新订单有忧虑，担忧主要集中在出口相关领域。海外进口铝合金锭的增加将对国内市场形成冲击，若铝锭继续大幅去库，软逼仓行情仍有望持续，故中期谨慎看多。

　　成本角度当前冶炼企业至少有 600 元冶炼利润，当前期货价格已经对大部分冶炼企业有利，所以后期的减产力度可能不及预期。预计 6 月后逐渐进入淡季后，需求端订单集中释放后将回落，影响偏空。

　　技术面：沪铝主力继续延趋势线上行。

　　单边：沪铝短期偏多看待。