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繁内外走势：周二LME铝上行遇阻，截至北京时间16：20，3个月伦铝报1504美元/吨，日涨0.03%。沪铝主力2007合约震荡微涨，日内最高12965元/吨，最低12830元/吨，收盘12940元/吨，较上一交易日收盘价涨0.78%；成交量88337手，日增7001手；持仓16.08万手，日增3111手。基差420元/吨；沪铝2007-2008月价差170元/吨。
市场焦点：（1）日本周一表示，将解除日本所有地区紧急状态，同时考虑退出接近1万亿美元的新刺激计划，以帮助企业渡过新冠疫情危机。（2）IAI数据，4月份北美原铝产量同比增长4.7%，新冠肺炎疫情导致需求持续疲软。（3）4月份中国再生铝合金生产商开工率为46.75%，环比上升10.31%，同比下降8.22%。
现货分析：5月26日SMM现货A00铝报13340-13380元/吨，均价13360元/吨，日涨100元/吨。SMM报道，今日某大户正常开展采购计划，但采购价并未完全达到市场心里价位，持货商出货较为积极，部分中间商预期后续升水收窄，今日接货相对活跃，双方交投活跃，但在成交价上略显僵持。下游今日按需走货为主。
仓单库存：周二沪铝仓单合计119240吨，日减4282吨，连降32日；5月22日，LME铝库存为1458100吨，日减4500吨。
主力持仓：沪铝主力2007合约前20名多头持仓92316手，日减1499手，空头持仓127308手，日增1494手，净空持仓34992手，日减5手，多减空增，净空减少。
行情研判：5月26日沪铝主力2007震荡微涨。由于国内下游需求恢复较快，加工企业原料采购意愿较强，加之电解铝因前期减产以及当前产能恢复较慢，使得国内电解铝库存延续去化趋势，对铝价形成较强支撑。不过海外疫情对需求端影响更大，加之沪伦比值走高，导致进口窗口打开且铝材出口受抑；另外电解铝产能有释放预期，对铝价的压力将逐渐增大。现货方面，今日某大户正常开展采购计划，持货商出货较为积极，部分中间商预期后续升水收窄，下游今日按需走货为主。技术上，沪铝主力2007合约日线KDJ指标金叉，关注上方13000位置阻力，预计短线高位震荡。操作上，建议沪铝2007合约可在12800-13000元/吨区间操作，止损各70元/吨。
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