6月11日银河期货铝日评

银河期货 2020-06-11 17:14

　　铝：1、单边：原料端氧化铝虽然在过剩量级边际收窄的情况下，整体维持反弹走势。但氧化铝价格上行动能稍显疲弱使得铝厂成本曲线上移有限。在绝对铝价涨势相对较快的情况下，铝厂利润仍维持修复状态并保持正向盈利。在生产效益不断回升的刺激下，炼厂的扩张欲望继续好转，部分地区的新建项目有望如期投放。而需求端在外需冲击的影响下，已表现出一定的收缩压力。虽然前续订单的集中后置使得短期需求仍维持一定的增长势头。但随着新增订单的边际转弱，后期铝材加工费存在一定的下行预期，铝水铸锭比例也有再度增加的可能，或对库存去化形成拖累，同时部分进口货物的流入也对短期现货供应构成压力。不过在当前宏观氛围整体偏暖的烘托下，近月铝价或将延续高位，观望为宜。

　　2、套利：在疫情持续趋缓的积极环境下，终端需求的持续修复使得库存端继续维持在去化状态。同时在地方政府支持本土企业增加商业储备的政策影响下，月差结构也有一定的托底预期。只是随着当月单边持仓量的不断下滑，软挤仓风险已经边际减弱。但考虑到持仓/仓单比依旧偏高的现状，反套操作仍需注意风险。