简
繁锌：
锌市场变动：本周伦锌较上周收涨4.07 %至2070 美元/吨，沪锌主力较上周收涨3.22 %至16985 元/吨。截至6月19日，LME锌(0-3)由-11.25美元/吨缩小至-5.25美元/吨。
锌矿市场：国内地区锌精矿加工费稳定，6月国内及进口加工费见底。据 SMM 了解，随着河池南方等地区率先上调加工费，各地区冶炼厂陆续开始为下月的加工费谈判做准备，从 SMM 目前与各家炼厂的沟通来看，冶炼厂计划于7月国内锌精矿加工费上调幅度在 100~200 元/金属吨，而矿山企业对7月的锌矿加工费整体保持环比不动的态度，或最多环比上调 50~100 元/金属吨。根据我的有色，截至6月19日，锌矿港口库存16.50万吨，较上周减少2.00万吨。
锌锭库存变动：根据SMM，6月15日，国内锌锭库存19.32万吨，较上周五减少 0.28 万吨。交易所库存，上期所锌库存 9.68 万吨，较上周减少0.55 万吨，LME锌库存较上周减少0.14 万吨至12.41 万吨。
下游消费：据本周Mysteel调研数据显示，在130家镀锌生产企业中，48条产线停产检修，整体开工率为81.95%；产能利用率为65.99%，较上周上升1.53%；周产量为79.38万吨，较上周增加1.84万吨；钢厂库存量为62.9万吨，较上周下降0.33万吨。国内主要市场涂镀板卷仓库库存：镀锌123.96万吨周环比降2.26万吨；彩涂17.86万吨周环比增0.03万吨。涂镀总库存141.82万吨周环比降2.23万吨。
行业消息：（1）秘鲁矿商正在通过大规模测试，同时配合隔离期以及轮班模式来改善一度停滞的运营。秘鲁国家矿业，石油和能源学会(SNMPE)执行董事Pablo de la Flor认为，到6月底产能将恢复至疫情之前的80％。
中线供需逻辑(3个月)：下半年随着海外锌矿主产国疫情的缓解，给予供应端较大压力，预计受制于中期供给宽松预期，锌在当前价位下继续上行压力增加。
策略：单边：中性，观望。套利：跨期正套。
风险点：宏观风险。
铝：
铝市场变动：本周伦铝收涨0.63 %至1586 美元/吨，沪铝主力较上周收跌1.25 %至13795 元/吨。截至6月19日，LME铝现货(0-3)由-20.50美元/元收窄至-17.00美元/吨。
库存变动：根据我的有色，截至6月18日铝锭社会库存较上周一减少0.5万吨至73.7万吨，交易所库存，截至6月19日，上期所铝库存较上周减少0.98 万吨至 23.87 万吨，LME铝库存较上周增加5.71 万吨至160.56 万吨。
成本方面：氧化铝企业复产、新投产企业对价格起到利空作用，北方可复产产能较大，而南方新投产产能较大，二者进程均将对于氧化铝价格产生一定的影响。中期角度看预计届时供需格局下，边际产能的减产将对价格仅起支撑作用，难言刺激大幅反弹，预计氧化铝作为电解铝最大的成本项对电解铝的支撑力度或将边际转弱。
行业消息：（1）中孚炭素公司首个商品阳极焙烧代加工订单执行完毕，首批次5000吨代加工商品阳极焙烧结束后全部返厂交付，顺利实现既定创效利润目标。（2）据南非国家统计局数字，4月份总体矿业生产下降47.3%,三月份降幅为18%。彭博通讯社对4名经济学家的调研平均值为下降59.4%。
中线供需逻辑 (3个月)：由于当前按照铝冶炼厂平均现金成本计算全国铝厂已全面盈利，进口铝锭不断流入国内，冶炼厂开始加速新投复产，供应端对铝价上行存有压力。因此预计铝价下半年进一步大幅上涨的概率不大，不过各国出台利好政策刺激，以及疫情悲观情绪大幅释放，铝价下方或仍有支撑。
综合观点：本周基本金属出现不同程度的上涨，源于全球各国展开新的刺激政策，欧美日英纷纷表示将进一步扩大购债计划，国内流动性持续宽松，投资者风险偏好提升，助力多头入市，空头减仓离市。国内方面，下周国内端午小长假，仅3个交易日。相对低位的社会库存使得现货依旧保持紧张，沪铝将继续保持高位震荡，但其上冲动能相对有限。
策略：单边：中性，观望。套利：观望。
风险点：宏观风险。
