2020年08月25日上海中期期货铝早评

夜盘沪铝2009合约震荡整理，成交一般，持仓量下降。目前铝的交易逻辑还是宏观走好以及低库存支撑。华南铝现货成交价对沪铝2009合约升40-60元/吨，9/10月差在140-160元/吨的区间，升水/月差变化都不大；粤沪现货实际成交价差在10-30元/吨，较上周五小幅走强；华黔、希望、神火等低铁铝较普铝高10-40元/吨不等，沪伦铝大幅波动后，进口铝报价略有增。国内来看具体下游企业复工情况逐渐转好，但开工率相对去年同期仍较低7月铝加工企业开工率中，铝板带箔、铝型材、铝线缆及再生铝合金企业开工率环比同比皆有回落，目前国内铝库存进入小幅去库，社会库存累库在72万吨附近为近期的低位区间，下游的消费开始有所好转，进入7-8月后随着累库预期增强、消费开始弱化，基本面整体边际转弱消费方面关注基建以及地产竣工面积对铝的拉动效果。操作上建议持有沪铝9-10正套或者卖出宽跨期权。