简
繁锌：
现货方面，LME锌现货贴水15.15美元/吨，前一交易日贴水15.75美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于19310~19450元/吨，双燕成交于19310~19460元/吨，进口锌成交于19300~19440元/吨；0#锌普通对11月报升水150~160元/吨报价；双燕对11月报升水160元/吨，进口锌对11月报升水140~150元/吨；1#锌主流成交于19240-19380元/吨。锌价低位回升，下游依然按需采购，整体采购热情一般。
库存方面，10月19日，LME锌库存增加0.5 万吨至22.02 万吨。根据SMM，10月12日，国内锌锭库存14.09万吨，较上周减少0.21 万吨。
观点：锌社会库存小降，沪锌收涨。供应端，国内冶炼厂已经开始为冬储做准备，供应端冶炼厂10月产出有望恢复至偏高水平。加工费再度下滑，原料端供给仍偏紧张，在四季度消费不出现大幅下滑的情况下，国内仍有较大缺口，存在进一步去库和打开进口窗口的需求。整体看，国内库存仍未出现明显累积，供需边际向好对锌价仍有支撑。预计在市场情绪稳定后锌价将延续强势。
策略：单边：谨慎看涨，维持回调买入策略。套利：观望。
风险点：美国11月份大选。
铝：
现货方面，LME铝现货贴水12.40美元/吨，前一交易日贴水12.40美元/吨。根据SMM，上海及无锡地区市场主流成交价在15050-15070元/吨之间，较上周五上涨110元/吨，对期货盘面升水180-200元/吨，升水较上周五回落70元/吨附近，少量99.8进口铝在15050元/吨附近。高价位叠加对后市看跌，持货商出货非常积极，中间商正常补货，某大户今日以15050元/吨附近开展部分采购，市场整体略显一般，下游较为观望，因铝价连涨，畏高明显，今日按需走货为主，买货热情不高。
库存方面，10月19日，LME铝锭库存维持至至140.65 万吨。根据我的有色，10月19日，国内铝锭社会库存较上周四减少0.9万吨至70.7万吨。
观点：国内库存继续下降，铝价连续收涨。供应端冶炼厂利润维持高企，10月份将继续释放产量，云南神火铝业有限公司及云南文山铝业有限公司投产完成，云南魏桥亦开始通电，行业投复产能持续释放，电解铝行业开工率持续上涨，四季度供应端施压力度大于前期。节前由于下游备库铝锭社会库存仍在下滑，然节后随着下游备库的结束，预计电解铝库存将出现拐点，加之国内外氧化铝价格维持低迷，电解铝成本端支撑不足，整体看铝价仍有回落空间。
策略：单边：看空。套利：观望。
风险点：累库幅度不及预期，消费超预期增长。
