2020年10月21日上海中期期货铝早评

隔夜伦铝走弱，沪铝下跌，整体偏弱。美元再度大幅下跌，外盘金属大多反弹。库存方面，昨日LME铝库存142.1万吨（+14950），SHFE仓单库存125892吨（-26）。产业上，10月19日，据统计国内电解铝社会库存减0.9万吨至70.7万吨，小幅度去库。成本端，9月中国氧化铝产量590.8万吨，环比增加2.29%，同比增加5.56%，打压氧化铝价格。9月中国电解铝产量311.4万吨，同比增长7.68%，高利润刺激产能加快投产，四季度供应压力将逐渐累积。需求端，目前未出现明显旺季消费增量，铝线缆行业景气度明显低于去年，我们预计四季度特高压铝消费增量会有限。目前，铝锭库存仍处于低位，但预计产能逐步释放，四季度环比增量在30万吨左右。建议保值者逢高抛空为主，沪铝11-01正套可继续持有，期权暂观望。