锌:
现货方面,LME锌现货贴水9.50美元/吨,前一交易日贴水13.50美元/吨。根据SMM,上海0#锌主流成交于19435~19555元/吨,进口锌19405~19515元/吨;0#锌普通对11月报升水90~100元/吨报价;进口锌对11月报升水50~70元/吨。下游交易清淡,实际成交低迷,贸易市场成交相对活跃,部分贸易商低升水备货。
库存方面,10月26日,LME锌库存增加0.16 万吨至22.10 万吨。根据SMM,10月26日,国内锌锭库存14.6万吨,较上周增加0.54 万吨。
观点:锌社会库存录增,期锌收跌。供应端,国内冶炼厂为冬储做准备,供应端冶炼厂产出维持偏高水平。锌精矿加工费再度下滑,原料端供给紧张格局加剧。在四季度消费不出现大幅下滑的情况下,国内上游及中游仍有较大缺口,存在进一步去库和打开进口窗口的需求。整体看,国内库存仍未出现明显累积,供需边际向好对锌价仍有支撑,预计锌价将延续强势。
策略:单边:谨慎看涨,维持回调买入策略。套利:观望。
风险点:美国11月份大选。
铝:
现货方面,LME铝现货贴水11.55美元/吨,前一交易日贴水12.75美元/吨。根据SMM,上海及无锡地区市场主流成交价在14910-14930元/吨之间,较上周五价格基本持平,上海略低于无锡近10元/吨,上月及下月 票价差在10元/吨以内,因长单月换月,目前市场现货多以下月为主,华东区域期现升水在160-180元/吨,较上周五回落近20元/吨,对隔月升水410元/吨附近。下游仍旧按需接货为主,周一少量补货,仍旧表现观望。
库存方面,10月26日,LME铝锭库存减少0.52 万吨至147.39 万吨。根据我的有色,10月26日,国内铝锭社会库存较上周减少0万吨,维持不变,至70.1万吨。
观点:铝现货库存维持低位,期铝高位震荡,小幅收跌。短期内由于现货市场仍偏紧张,国内铝锭市场累库幅度较小,对铝价形成支撑。而供应端最大的变化是进口废铝放开确认,预示着未来精铝对废铝替代效应将出现下滑,废铝进口量增加是大概率事件,铝锭过剩压力将进一步增加。冶炼厂利润维持高企,10月份将继续释放产量,行业投复产能持续释放,电解铝行业开工率持续上涨,四季度供应端施压力度大于前期,电解铝库存将出现继续累积,加之国内外氧化铝价格维持低迷,电解铝成本端支撑不足,整体看铝价仍有回落空间。
策略:单边:谨慎看空。套利:观望。
风险点:累库幅度不及预期,消费超预期增长。