2020年10月28日华泰期货锌铝早评:锌季节性消费或转弱,沪铝继续高位整理

华泰期货 2020-10-28 08:30

锌:

现货方面,LME锌现货贴水11.00美元/吨,前一交易日贴水9.50美元/吨。根据SMM,上海0#锌主流成交于19810~19850元/吨,双燕成交于19820~19860元/吨; 0#锌普通对11月报升水130元/吨报价;双燕对11月报升水140元/吨。下游今日刚需补库,成交有所回暖,贸易市场成交延续活跃,贸易商低升水备货情绪强烈。

库存方面,10月27日,LME锌库存减少0.02 万吨至22.08 万吨。根据SMM,10月26日,国内锌锭库存14.6万吨,较上周增加0.54 万吨。

观点:季节性消费或转弱,沪锌小幅收跌。供应端国内冶炼厂为冬储做准备,产出维持偏高水平。锌精矿加工费再度下滑,原料端供给紧张格局加剧。在四季度消费不出现大幅下滑的情况下,国内上游及中游仍有较大缺口,存在进一步去库和打开进口窗口的需求。整体看,国内库存仍未出现明显累积,供需边际向好对锌价仍有支撑,预计锌价将延续强势。

策略:单边:谨慎看涨,维持回调买入策略。套利:观望。

风险点:美国11月份大选。

铝:

现货方面,LME铝现货贴水13.94美元/吨,前一交易日贴水11.55美元/吨。根据SMM,上海及无锡地区市场主流成交价在14870-14890元/吨之间,较昨日价格回落60元/吨,上海略低于无锡10元/吨,上月及下月 票价差在10元/吨以内,现货升水在140-160元/吨,较昨日继续回落近20元/吨,对隔月升水340元/吨附近。市场现货流通宽松,中间商接货稍欠,供需天平倾斜,升水连续几日收窄,考虑到下游今日按需接货为主,对价格并不认可。

库存方面,10月27日,LME铝锭库存减少0.49 万吨至146.90 万吨。根据我的有色,10月26日,国内铝锭社会库存较上周减少0万吨,维持不变,至70.1万吨。

观点:沪铝继续高位整理,昨日小幅收跌。短期内由于现货市场仍偏紧张,国内铝锭市场累库幅度较小,对铝价形成支撑。而供应端最大的变化是进口废铝放开确认,预示着未来精铝对废铝替代效应将出现下滑,废铝进口量增加是大概率事件,铝锭过剩压力将进一步增加。冶炼厂利润维持高企,10月份将继续释放产量,行业投复产能持续释放,电解铝行业开工率持续上涨,四季度供应端施压力度大于前期,电解铝库存将出现继续累积,加之国内外氧化铝价格维持低迷,电解铝成本端支撑不足,整体看铝价仍有回落空间。

策略:单边:谨慎看空。套利:观望。

风险点:累库幅度不及预期,消费超预期增长。

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