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繁宏观面：美大选基本尘埃落定，拜登当选几成定局，市场对其在抗疫、基建投资和贸易合作方面有较好预期，分析师认为拜登当选美元指数下行趋势将在未来一定时间内继续。辉瑞新冠疫苗现利好消息，公司称该疫苗证明有90%的有效性，但全球疫情蔓延仍在继续，加之疫苗实际投放市场仍需时日，宏观情绪多空交织。
供给方面：国家统计局数据显示中国10月原铝(电解铝)产量同比增长6.8%至272万吨;1-10月总产量为2,771万吨,同比上升4.4%。10月氧化铝产量为602.0万吨,同比增幅14.5%,日均产量为19.4万吨,日均产量环比增加0.9%,1-10月累计产量5716.3万吨,同比增长19.1%。IAI公布数据显示，9月全球铝产量542.4万吨，同比增长3.9%。供应端冶炼厂利润维持高企，11月份行业产能将得到进一步释放，氧化铝行业开工率持续上涨，四季度供应端偏弱。成本端：上周五氧化铝成本小幅下调至12896元，电解铝生产利润仍然处于高位。升贴水方面：国内长江有色现货升水从升水10元/吨下调至平水。伦铝升水缩窄至贴水17.8美元；库存方面：上周五LME库存去化5425吨至141.48万吨，上期所库存上周累库861吨至23.26万吨，社会库根据11月13日数据来看，与11月9日统计数据相比继续减少1.4万吨，为62.7万吨，连续8期库存下降。基本面总体来看，国内电解铝社会库存去库持续，对价格形成较强支撑。
上周五沪铝AL2012日盘继续上涨，日盘上涨270元，日内涨幅1.77%，盘中最高15565元，最低15335元，至收盘报15530元，持仓15.86万手，成交量14.02万手，较前一日增加1066手，周五夜盘沪铝翻绿，下跌40元，多头平仓和空头建仓居多，沪铝上行遇阻。整体来看，原料方面，氧化铝价格小幅回落，目前电解铝行业利润小幅上升，从历史角度看生产利润仍然处于一个偏高的位置。现货方面，随着期铝盘面重心不断抬升，近期现货铝价升水下调明显，下游谨慎观望。需求侧中国9月进出口数据表现强劲，显示中国经济维持复苏势头，国内市场需求表现较好。后市来看，供应端随着铝企投复产加速，供应端产能进一步释放，同时下游开工保持平稳，11月新增产能进一步释放对电解铝价格形成一定压制，限制铝价上行动能，但中国社会库存偏低仍在一定程度上支撑铝价。
总体来看，全球制造业复苏强劲，铝基本面有所改善，而拜登胜选后市场对大选后推出更多刺激政策有较好预期，叠加疫情利好，总体宏观情绪较好。预计短期铝价走势继续震荡，仍偏多看待。当前沪铝投机氛围较浓，存回调风险，策略上以观望为主，逢低可短多。
