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繁期货市场，15 日铝价偏弱震荡，日线收阴，跌幅 0.52%，持仓量继续下降，资金持续流出，反映多头并不恋战。当月合约最后交易日，12-01 收盘价差报 205元/吨，01-02 价差小幅扩大至 225 元/吨，back 结构维持。
现货市场，华东现货升水早间在 20-40 元/吨附近，对隔月升水 280-320 元/吨。因今日交割，早间市场询价者众多，观望情绪浓厚，9:30 后成交热度渐起，持货商虽出货积极但整体报价坚挺，部分预期换月后升水难降，因而午前报价调整不多。进口铝报价较普铝低 30-50 元/吨。
库存方面，12 月 14 日，国内电解铝社会库存 58.9 万吨，较前一周四下降 0.7万吨，地区增降库差异明显。南海地区库存因到货较少叠加出库力度尚可，表现持续去库，巩义则因下游环保限产抑制出库量，表现小幅累库。
季节性消费转弱以及累库拐点将现预期打压多头积极性，电解铝投复产以及进口铝锭流入压力犹存，采暖季下打压河南部分加工厂生产，短期铝价难有上涨动力。不过沪铝 back 收缩不明显，多头仍有迁仓至远月动力。继续关注库存变化情况，或将引发市场情绪的转变。操作上，继续尝试逢高沽空策略，中期调整支撑位观测 15500 元/吨。
