12月25日上海中期期货铝早评

　　库存再降，区间参与

　　伦铝震荡反弹，沪铝略有反弹，市场整体上震荡运行。库存方面，昨日LME铝库存137.2万吨（-5750），SHFE仓单库存65887吨（-1446）。产业上，12月21日，据统计国内电解铝社会库存59.3万吨，减少1.3万吨。供应端，11月中国电解铝产量316.3万吨，同比增7.77%。目前电解铝运行产能增至3879万吨/年，建成规模4275万吨/年，开工率高达90.8%，产能持续放量。目前进口铝锭将在12月中下旬陆续到港。原料上，预焙阳极成本涨幅约为180-390元/吨；虽然北方出现部分减产，氧化铝未出现可观涨幅。需求端，环保限产、限电、限气及天气等因素导致下游需求有所转弱。目前，铝锭库存仍处于低位，取暖季对电解铝端影响体现在原料储备，上下游补库或致隐性库存增加。建议区间参与，保值者中长线逢高抛空为主，沪铝01-02正套可继续持有，期权暂观望。