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繁库存再次上升，铝价波动加大
随着季节性消费淡季的来临，电解铝社会库存开始增加，近日库存再次回到 60 万吨上方。叠加河南地区部分铝材企业因环保因素而停产以及浙江地区限电影响，使得库存拐点或已开始临近。11 月原铝进口量减少至 18.9 万吨，与我们之前所推测的一致。不过自 12 月起进口盈利窗口有所打开，预计 12 月底进口量将有所增加。英国新冠病毒发生变异，引发市场对疫情再次大规模爆发的担忧，市场避险情绪上升。叠加对库存持续上升的担忧，近日沪铝主力合约接连下挫。从估值的角度来看，目前铝价下跌已经较为充分，具有一定配置价值，同时需关注主力合约 60 日支撑位。
