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繁观点梳理：成本端，氧化铝价格周中继续反弹，但涨幅有所收窄，国电投遵义本周开启焙烧，西南地区供应再度提高，北方目前的环保仍处于较严的情况，供应短期难以恢复，所以北强南弱的局面继续维持，近期氧化铝生产成本亦有抬升，因此向上空间仍有，但成本驱动的反弹动力有限；成本继续维持在12300上方，电解铝吨铝利润高至3700；供应端，电解铝运行产能继续回升，从12月新增量略超出此前预期，同时进口窗口仍在开启，供应保持向上趋势。元旦假期将至，市场避险情绪升温，且疫情影响反复，期价价格降至万五一线，短期继续小幅震荡。
操作建议：观望
风险提示：疫情再度恶化、供给大量投放（下行风险）、疫情好转（上行风险）
