1月4日上海中期期货铝早评

　　关注库存，逢高抛空

　　伦铝震荡下跌，沪铝震荡偏弱，市场整体上偏弱运行。库存方面，昨日LME铝库存135.1万吨（-15025），SHFE仓单库存65181吨（-100）。产业上，12月28日，据统计国内电解铝社会库存60万吨，增加0.7万吨。供应端，11月中国电解铝产量316.3万吨，同比增7.77%。目前电解铝运行产能增至3879万吨/年，建成规模4275万吨/年，开工率高达90.8%，产能持续放量。目前进口铝锭将在12月中下旬陆续到港。原料上，氧化铝供应已出现偏紧情况，但电解铝厂压价明显。需求端，环保限产及天气等因素导致下游需求有所转弱，部分地区由于铝棒加工费偏低而出现减产。目前，铝锭库存仍处于低位，云南枯水期投产速度逐渐放缓；消费端短期边际递减，关注年末库存拐点到来。建议区间参与，保值者中长线逢高抛空为主，沪铝正套可继续持有，期权远月买入虚值看跌期权。