1月11日上海中期期货铝早评

　　累库预期，逢高抛空

　　伦铝下跌走势，沪铝震荡下跌，市场整体上偏弱运行。库存方面，昨日LME铝库存131.3万吨（-5975），SHFE仓单库存64580吨（-198）。产业上，01月07日，据统计国内电解铝社会库存66.5万吨，增加2.1万吨，多地到货增多，进入累库周期。供应端，2020年11月中国电解铝产量316.3万吨，同比增7.77%。2020电解铝运行产能增至3879万吨/年，建成规模4275万吨/年，开工率高达90.8%，产能持续放量。原料上，氧化铝部分冬季限产企业有复产迹象，短期价格上行压力大。需求端，环保限产及天气等因素导致下游需求转弱，消费端表现相对平滑回落，季节性旺季逐步进入尾声。目前，铝锭库存仍处于低位，消费端表现出季节性回落，行业进入累库周期，关注年末投产及累库进度。建议区间参与，保值者中长线逢高抛空为主，期权远月买入虚值看跌期权。