简
繁【昨日复盘】
期货：隔夜LME铝震荡回升，收盘涨1.28%，收于2020美元/吨。隔夜沪铝高开下行，主力合约2103跌0.17%，停盘前收于14935元/吨，沪铝指数持仓增加3351手至38.4万手。02-03价差较昨日收盘小幅收窄，尾盘收于-20。03-04价差较昨日收盘小幅波动，尾盘收于-20。
现货：昨日上海无锡地区成交在15030-15040元/吨之间，对当月盘面升水130元/吨，绝对价格较周五上涨35元/吨，华南价格在14960-15000元/吨。
【重要资讯】
1.天山铝业公告，公司预计2020年年度实现归属于上市公司股东的净利润为19亿元，同比增长26.58%。扣非净利润18.6亿元，同比增长92%。下半年受益于经济复苏带来下游需求持续旺盛，报告期内公司生产主要原材料的市场价格较去年同期相比均有所回落，公司在新疆的自备电厂为原铝生产提供持续稳定的低电力成本。
【交易策略】
1、单边：原料端受北方疫情继续发酵影响，物流运输效率的持续下降使得短期供应呈收紧趋势。但环保限产解除后的供应弹性也相对较大，或限制氧化铝价格的反弹高度。在生产成本变动相对有限的情况下，电解铝利润的变化情况主要受铝价波动影响。由于上周电解铝库存意外去库，使得电解铝企业的生产利润出现了小幅反弹。但由于累库预期仍然存在，因此生产利润修复或难持续。并且随着春节假期的临近，中小企业已逐渐进入放假状态。同时基建及线缆需求的季节性回落也在拖累棒材的消费释放。在地区铝水消费环比走弱的情况下，上游铝企铸锭意愿的抬升或加重后期库存端的积累预期。不过在物流运输效率因雨雪、疫情等边际下降的情况下，短期累库量的不及预期或令铝价的调整幅度有限，暂时观望为宜。
2、套利：在现货/仓单流动性彻底宽松之前，期铝盘面结构仍将维持反向。但在近月多头持续移仓的情况下，近远合约的价差结构仍有继续收窄的可能，暂时观望为宜。
3、期权：沪铝03卖出宽跨式：卖AL2103-P-14300卖AL2103-C-16000(以上观点仅供参考，不作为入市依据)
