2021年02月02日光大期货铝早评

隔夜铝冲高回落。今年春节的又一次特殊性，势必带给铝价基本面的重新考量，铝价回调下备库（囤货）声音也越来越强。从铝基本面来看，存在季节性供需同降的情况。电解铝冶炼利润仍然较好，供应方面主要受制于2月份生产天数的下降；而需求方面的减少更为明显，春节前后是累库周期，但排除节前的备库，今年累库总幅度或低于市场预期，这也给投资者心理一个支撑，但加工行业随之会出现生产和需求错配的问题，节前的生产未能及时消化，要等待节后的消化，节后按照目前的防疫标准能否按时启动仍是未知，即部分铝锭累库提前转为下游成品库存。从这方面来看，节前因备库的乐观情绪未必能延续至节后，反而节前铝价若因此走高，会成为节后看空的一大因素。一季度并非全力做多的季节，往往在价格和利润高企下会有回归的动作，操作上暂维系看空策略，谨慎着节前宜观望。