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繁内外走势：周四LME铝低位回升，截至北京时间15：00，3个月伦铝报1989美元/吨，日涨0.63%。沪铝主力2103合约大幅回升，日内最高15350元/吨，最低14955元/吨，收盘15280元/吨，较上一交易日收盘价涨0.67%；成交量192686手，日增50049手；持仓168558手，日增1344手。基差70元/吨；沪铝2103-2104月价差40元/吨。
市场焦点：（1）1月份美国ADP就业人数增加17.4万人，预计增加4.9万人，之前数值修正为减少7.8万人。（2）美国1月非制造业活动指数升至58.7，这是自2019年2月以来的最高读数，该指数高于50表明服务业在扩张，而服务业占美国经济活动的三分之二以上。（3）据Mysteel调研，全国83家在产电解铝厂，厂内库存总计12万吨，较上期增加2.4万吨，较上月同期增加3.6万吨。
现货分析：2月4日SMM现货A00铝报15330-15370元/吨，均价15350元/吨，日涨320元/吨。长江有色报道，出货逐渐增多，接货商继续压价，低价成交尚可，成交活跃度维持弱势。
仓单库存：周四沪铝仓单合计86305吨，日增1854吨；2月3日，LME铝库存为1425225吨，日增3500吨。
主力持仓：沪铝主力2103合约前20名多头持仓95134手，日增1572手，空头持仓117378手，日增1023手，净空持仓22244手，日减549手，多空均增，净空减少。
行情研判：2月4日沪铝2103大幅回升。美国1月ADP就业人数大幅好于预期，且非制造业PMI也录得大幅增长，就业与经济强劲复苏推动美元上升。近期进口套利窗口关闭，抑制海外货源流入。不过日本三大港铝库存12月录得回升，显示供应压力增加；且国内电解铝利润高企刺激产能释放，市场货源表现充裕，加之年底下游备货基本结束，需求逐渐转淡，近期库存出现增长趋势，铝价缺乏上行动能。技术上，沪铝主力2103合约主流多头增仓较大，关注15400关口阻力，预计短线区间震荡。操作上，建议可在15100-15400元/吨区间操作，止损各100元/吨。
瑞达期货金属小组
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