2021年02月08日金瑞期货铝早评

中长期矛盾：国内产能天花板的迫近与消费增速间的匹配。

短期矛盾：春节累库量及节后去库情况。

我们的观点：上周铝锭库存录得71.4万吨，周环比增加3.2万吨，累库幅度较上周提高，但同往年节前相比仍有所不如。物流的因素仍在影响华东、华南两大市场的到货量，但同时部分企业就地过年、假期缩短会消化部分原本假期累库的量，因此即使在开工进一步下滑的情况下，市场交投的氛围并不弱。供应端，节前新增产能速度明显放缓，进口的货源继续在保税区累积，不过随着国内铝价较强，短期存在进口窗口开启的可能。随着春节的临近，假期前的累库幅度明显低于预期以及往年同期水平，库存的逻辑继续主导着铝价的走势，尽管春节期间将面临大幅累库，但节后旺季需求的预期仍较为乐观，库存将不断消化，低库存的逻辑或再现，因此铝价将表现持续向好，建议逢低做多。

投资策略：逢低做多。

风险提示：节后需求复苏较缓导致去库不及预期。