2021年02月24日光大期货铝早评

隔夜铝先抑后扬。美联储主席鲍威尔证词依然为低利率和QE辩护，不过其言及当期温和通胀，这与市场的通胀快速上升预期相左。从市场的角度去理解，本轮上涨更多源于流动性的宽松，而非再通胀预期。基本面来看，铝锭社会库存已处于累库周期，下游铝棒库存也出现较大增长，但市场交易下游备库以及需求启动逻辑，反而忽略基本面的不足。今年春节的特殊性决定了加工行业出现生产和需求的错配，部分铝锭累库提前转为下游成品库存。后期的关键，一是铝锭加铝棒等社会库存累库情况；二是价格的上涨是否能在加工费上有所反馈，即铝价的上涨能否顺利往终端传导。短期看市场情绪高昂下铝价尚有保证，投资者须注意3月中旬这个时间节点，届时基本面累库周期结束，需求启动完毕，关注落地情况。操作上，建议用铝企业来说，宜按需采购，不宜过度囤货；冶炼企业择机卖出套保。