简
繁摘要：
利多：
1、下游加工企业对高铝价接受程度有所提高，17000-17500元/吨附近的价格下游普遍接受。随着需求旺季的到来，刚需驱动下下游开工明显提升。
2、上周四国内电解铝社会库存 118.3 万吨，较前一周四去库4.5 万吨。进入 4 月之后电解铝社会库存持续小幅去化，对铝价形成支撑。
利空：
1、地缘政治风险加大，美对俄实施多项制裁，俄方予以对等反击。同时美联储表态保守等因素令近期美债收益率走低，并且受欧洲疫情扰动的影响，市场对于经济强劲复苏的预期降温。
2、随着铝价再度走高，下游基本刚需采购为主，且有继续降低成品库存的意愿。同时汽车板块因“缺芯”问题影响扩大，对合金厂商订单影响或将提升。
3、根据百川数据显示，年内可复产电解铝产能 50.5 万吨，预期年内还可投产 230 万吨。在高利润刺激下预计铝厂会加速投产，2 季度供应压力仍存。
小结：全球地缘政治风险加大，并且受欧洲疫情扰动的影响，市场避险情绪或有所升温。基本面看随着上周铝价的大幅上涨，下游采购意愿再次回落，基本按需采购为主，料下周现货库存去库幅度将会收窄。供应端在高利润刺激下二季度新增投产产能较多，供应压力仍存。基本面多空交织，短期铝价震荡概率较大。
操作策略：
宏观避险情绪或将提升，供应压力仍存，消费持续恢复，短期铝价维持震荡概率较大。预计 06 合约下周波动区间 17700-18300 元/吨，建议区间操作为主。
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