2021年7月6日广发期货铝早评

关注下游淡季表现 暂观望

供应：5月份减产扰动颇多——云南地区限电政策致省内近90万吨年化产能减产；内蒙古能耗“双控”趋严，13万吨年化产能减产；广西百矿两家新投启动暂停待恢复。新增产能投放相对顺利——陕县恒康预计于7月初达产，甘肃中瑞于5月中旬左右达产。SMM数据显示，2021年5月中国电解铝产量331.5万吨，同比增长7.95%。但近期云南降水量大增，随着丰水期的到来，限电影响或低于预期。

需求：下游正逐步消化电解铝库存，库存持续下降。随着下游进入旺淡交接季，关注去库持续性。

逻辑：随着丰水期的到来，限电影响或低于预期。第一批抛储靴子落地，节奏低于预期。全国碳排放权交易市场上线事宜备受关注，随着上线时间的逼近，市场开始逐渐关注碳排放对铝供应的抑制。铝价暂观望。