2021年中财期货铝半年报：宏观虽有压制，但沪铝基本面向好

观点逻辑

国内铝土矿供应稍偏紧，且海运费上涨，价格有所上涨，需注意疫情及中澳关系对矿端进口的影响。

氧化铝在铝价提振下，氧化铝价格震荡偏强，氧化铝整体供求偏好，预计下半年氧化铝价格继续震荡偏强概率较大。

节能减排及限电对电解铝供应有影响，内蒙关停约 35 万吨产能难回归，云南限电缓解，约 80 万吨的减产产能将陆续恢复。国储局开始抛储，但是量相对较小，对市场影响有限。6 月库存继续下滑，维持去库周期。

国内下游消费淡季效应不明显，国外随着疫情好转，经济也在逐渐复苏。

主要矛盾点

利多：内蒙节能减排影响供应，下游恢复正常。

利空：政策调控大宗商品，缩减 QE。

操作建议

沪铝高位震荡偏强，预计沪铝指数大概率在 18000-21000 元/吨之间运行，伦铝在 2300-2800 美元/吨之间运行。

风险提示

1、电解铝产能释放。