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繁【昨日复盘】
期货：隔夜LME铝震荡回落，收盘跌0.88%，收于2489美元/吨。隔夜沪铝低开整理，主力合约2108跌0.44%，停盘前收于19410元/吨，沪铝指数持仓增加875手至52.7万手。08-09价差较昨日收盘小幅收窄，尾盘收于-15。09-10价差较昨日收盘小幅收窄，尾盘收于30。
现货：昨日上海无锡地区成交在19440-19460元/吨之间，对当月盘面贴水60元/吨，绝对价格较周四上涨170元/吨，华南价格在19440-19480元/吨。
【重要资讯】
1.中国铝业7月16日晚间发布业绩预告，预计2021年上半年实现净利润约30亿元，同比增长约83倍，经营活动现金流量净额约94亿元，资产负债率降至60.9%。对于业绩的增长，中国铝业表示，上半年，在铝价高位运行的市场环境下，公司狠抓降本增效，通过全要素对标提升主营产品竞争力，主营产品毛利较去年同期大幅增加。此外，近期有多家上市铝企披露业绩预告，上半年净利均有大幅增长。
【交易策略】
1、单边：近期原料端扰动依然明显，山西地区受能源供应偏紧影响，部分氧化铝企业产出略微下降。同时河南地区在限电政策的影响下，氧化铝企业开工情况也出现收缩。不过西南地区供需错配带来的南料北运使得整体供应量维持平衡，即价格调整幅度较为有限，不会明显影响电解铝的利润水平。伴随近期铝价的震荡反弹，电解铝冶炼利润再度修复至五千元以上。在高生产利润的持续刺激下，复产产能的继续增多或增加未来供应端的消化压力。但受夏季用电高峰来临影响，近期内蒙、广东、河南、云南等多个地区均出现了电力供应紧张的问题。据市场调研了解，云南地区目前仅影响5月错峰后的产能修复进度，还没有新增减产发生。内蒙和河南情况也类似，在产企业仅小幅降低负荷运行，对整体产出影响不大。而广东及河南的下游加工企业目前受限电影响则相对较大，特别是部分加工企业被要求限产50%的情况下，叠加淡季订单走弱以及抛储带来的额外增量，地区内的累库压力正逐渐显现。不过考虑到资本市场更爱追捧限电减供应的预设逻辑，因此短期铝价的高位状态或将延续，继续观望为宜。
2、套利：在终端消费增速环比走弱的情况下，叠加抛储带来的额外供应压力，近远合约的价差结构或有逐渐收敛的可能，暂时观望为宜。
3、期权：沪铝08卖出宽跨式：卖AL2108-P-18000卖AL2108-C-20000(以上观点仅供参考，不作为入市依据)
宋阳
投资咨询从业证号：Z0000551
