光大期货铝早评：价格难以大幅下调(2021年7月23日)

沪铝震荡偏强，河南洪灾导致部分地区铝厂停产，次批国抛储量计划为9万吨，高于前次5万吨低于市场预期，铝价迎来回弹。当前下游多数企业开工率面临季节性回落，市场存在一定的消化压力。

供给端青海海源、山西兆丰、陕县恒康等电解铝厂复产进程延续，前期云南限产扰动影响随雨季降临逐步淡化，但近期云南、河南以及内蒙等地再度限电消息或将推迟原定的复产节奏。当前电解铝社会库存仍延续去库节奏，本周库存减少2.6万吨，整体水位在83.2万吨水平上，下游铝棒库存逐渐有小幅累库情况出现，进一步预示淡季到来时点迫近。

今年前期高位铝价抑制下游消费，旺季呈现一定程度的后移现象，今年累库的拐点也有向后推迟的趋势。当前铝价旺季尾端以及国家降准的双助力下于高位宽幅波动，旺季尾部支撑下还有小幅上行空间，待正式步入淡季后价格或将出现震荡偏弱的格局，同时在今年持续低水位社会库存的支撑下，价格难以大幅下调，关注7月下旬可能会出现累库拐点的具体时间。