2021年第30周中信建投期货铝周报：短期铝价维持高位震荡

摘要：

利多：

1、欧美制造业景气程度进一步走高，欧央行利率决议维持鸽派，修改利率前瞻性指引提高对通胀的容忍度。

2、上周国内电解铝社会库存 80.9 万吨，周度降库 2.3 万吨。

其中，上海、无锡及南海地区持续贡献降幅。到库偏少叠加去库尚可，库存持续下滑，对铝价有所支撑。

利空：

1、美联储 7 月利率决议近在眼前，官员将在下周会议上加速审议如何在美国经济复苏强于预期的情况下，缩减宽松货币政策。若利率决议偏鹰，市场情绪或将承压。

2、河南地区之前因限电停产部分加工产能，暴雨之后大部分加工企业生产受限，短期对北方市场铝需求端的影响大于供给端，同时上周国储宣布将于月底投放第二批储备铝锭，供需矛盾有所缓解。

小结：短期来看，河南暴雨对北方市场需求端的影响将更加明显，同时本周国储宣布将于月底投放第二批储备铝锭，供需矛盾略有缓解，铝价维持宽幅震荡概率较大。中长期看，受限电影响，内蒙及云南地区产出下滑，后期新增投产或不及预期。河南地区部分电解铝产能又面临停产，或许整个 3 季度供需将呈紧平衡状态，淡季特征将进一步弱化，铝价中枢有望进一步抬升。但目前市场的关注焦点或许更应该放在美联储 7 月利率决议上，若缩减 QE 的时点及规模超过预期，商品市场情绪或面临转向。

操作策略：

宏观不确定性仍存，供应端面临收紧压力，消费稳中转弱，短期铝价维持高位震荡。预计 09 合约下周波动区间 19000-19700元/吨，建议区间内高抛低吸。

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