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繁【昨日复盘】
期货：隔夜LME铝震荡回升，收盘涨1.74%，收于2508.5美元/吨。隔夜沪铝高开整理，主力合约2109涨1.09%，停盘前收于19540元/吨，沪铝指数持仓增加17884手至48.5万手。08-09价差较昨日收盘小幅收窄，尾盘收于-20。09-10价差较昨日收盘小幅扩大，尾盘收于20。
现货：昨日上海无锡地区成交在19310-19340元/吨之间，对当月盘面贴水40元/吨，绝对价格较周四上涨265元/吨，华南价格在19390-19430元/吨。
【重要资讯】
1.七冶安装公司承建的甘肃中瑞铝业二期改扩建年产原铝29.2万吨项目施工现场，在全体参建人员的共同努力下，整流所混凝土灌注桩完成148根，开关站混凝土灌注桩完成88根，电解车间钢结构除锈刷漆完成148吨，新鲜仓桩头凿除41根，载氟仓桩头凿除49根。
【交易策略】
单边：目前原料端的扰动依然明显，北方矿石端受安全生产、环保监管以及暴雨天灾等因素影响，短期产出释放仍存在较大障碍。在原料供应得不到保障的情况下，叠加进口运费的持续上涨，北方氧化铝生产成本的不断抬升使得成交价格继续上行。但考虑到西南地区供需错配带来的跨地区平衡，我们认为氧化铝价格依然不会是电解铝利润的首要威胁。伴随绝对铝价的反弹走高，目前电解铝冶炼利润已修复至五千元上方，在高额生产利润的正向激励下，复产产能的继续增多或增大供应端的消化压力。同时云南广西地区电力问题的边际缓解，也将修复地区内的产能弹性。而河南地区受暴雨灾害的影响仍未褪去，在下游生产还未完全恢复的情况下，叠加新一轮抛储政策的额外增量，我们认为后续库存端仍将面临一定的累库压力，因此沿前期高点逢反弹加空的策略仍可继续执行。
套利：在终端消费环比走弱的情况下，叠加抛储带来的额外供应压力，近远合约的价差结构或有逐渐收敛的可能，但从近期价差的收敛情况来看，跨期套利的获利空间极为有限，可选择性放弃。
期权：沪铝09卖出AL2109-C-19600期权，但考虑到场内较差的流动性现状，可考虑卖出场外AL2109-C-19800附近的合约(以上观点仅供参考，不作为入市依据)
宋阳
投资咨询从业证号：Z0000551
