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繁【昨日复盘】
期货：隔夜LME铝震荡回升，收盘涨1.45%，收于2521美元/吨。隔夜沪铝高开整理，主力合约2109涨0.51%，停盘前收于19555元/吨，沪铝指数持仓增加2328手至49万手。08-09价差较昨日收盘小幅收窄，尾盘收于-25。09-10价差较昨日收盘小幅收窄，尾盘收于-15。
现货：昨日上海无锡地区成交在19360-19380元/吨之间，对当月盘面贴水40元/吨，绝对价格较周二下降175元/吨，华南价格在19460-19500元/吨。
【重要资讯】
1.有投资者向云铝股份提问，你好，董秘！公司二季度受限电的影响产量低，对全年公司完成287万吨电解铝的目标影响大吗？公司还有信心完成生产目标吗？第三、四季度产量应该比二季度要高对吧！公司回答表示，您好，首先感谢您对云铝股份的关心、支持和信赖。本次限电对公司产量有一定影响，当前公司正努力按年度生产经营计划组织生产，如公司产量有重大变化涉及信息披露，公司将及时履行信息披露义务。
【交易策略】
单边：目前原料端的扰动依然明显，北方矿石端受安全生产、环保监管以及暴雨天灾等因素影响，短期产出释放仍存在较大障碍。在原料供应得不到保障的情况下，叠加进口运费的持续上涨，北方氧化铝生产成本的不断抬升使得成交价格继续上行。但考虑到西南地区供需错配带来的跨地区平衡，我们认为氧化铝价格依然不会是电解铝利润的首要威胁。伴随绝对铝价的反弹走高，目前电解铝冶炼利润已修复至五千元上方，在高额生产利润的正向激励下，复产产能的继续增多或增大供应端的消化压力。而河南地区受暴雨灾害的影响仍未褪去，在下游生产还未完全恢复的情况下，叠加新一轮抛储政策的额外增量，我们认为后续库存端仍面临一定的累库压力。但广西贵州地区限电政策的再起再度引发供应端的抑制预期，前期空单待库存数据兑现后应陆续离场，耐心观察新一轮抛储的执行情况。
套利：在终端消费环比走弱的情况下，叠加抛储带来的额外供应压力，近远合约的价差结构或有逐渐收敛的可能，但从近期价差的收敛情况来看，跨期套利的获利空间极为有限，可选择性放弃。
期权：沪铝09卖出AL2109-C-20000期权(以上观点仅供参考，不作为入市依据)
宋阳
投资咨询从业证号：Z0000551
