简
繁摘要：
利多：
1、西南地区限电规模进一步扩大，除云南省外，贵州及广西地区部分铝厂开始限产。其中广西某年产 50 万吨铝企计划限产30%左右。而贵州省全省铝企均使用网电生产，后期亦面临较大限产压力，供应端持续偏紧。
2、国内电解铝社会库存 73.2 万吨，周度降库 2.6 万吨，巩义及南海地区贡献主要降幅。目前郑州、江浙等地区受疫情影响，到货量偏低，预计短期库存仍呈下降状态。
利空：
1、美国 7 月非农就业超预期，主要与疫苗接种持续推进以及防控措施持续放松有关。在当前就业或已达到“实质性进展”，通胀也持续超预期的背景下；美联储或将在 8-9 月释放更为明确的 Taper 信号，市场或对此有较大反应。
2、限电对于铝下游加工企业亦有影响，同时国内部分地区受疫情影响较大，反馈产量有所下降，主要集中在江浙地区。短期消费季节性影响仍存，在高铝价背景下，企业按需采购为主。
小结：美国 7 月非农就业超预期，在高通胀及流动性过剩的背景下，美联储或将在 8-9 月释放更为明确的 Taper 信号。基本面看西南地区限电规模进一步扩大，其中广西某年产 50 万吨铝企计划限产 30%左右，市场对供应偏紧预期进一步上升。消费端目前稳中偏弱，限电及疫情对消费有一定影响，下游企业目前多按需采购为主。短期预计库存将维持小幅去库，铝价高位震荡概率较大。
操作策略：
宏观风险仍存，供应端持续偏紧，消费表现出一定韧性，短期铝价维持高位震荡。预计 09 合约下周波动区间 19500-20200 元/吨，建议区间操作为主。
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