简
繁铝：
现货方面，LME铝现货贴水39.00 美元/吨，前一交易日为贴水37.75美元/吨。根据SMM，现货市场，上海成交集中14600~14620元/吨，对当月贴水10元/吨至平水。持货商出货积极，中间商和下游接货略偏积极，整体成交稳中有升。午后期铝当月下行，华东现货成交价格14540~14610元/吨。
库存方面， 9月10日LME铝锭库存减少 0.18 万吨至 105.98 万吨，9月10日，国内铝锭社会库存较周四减少1.4万吨至161万吨。
观点：隔夜市场传由于制裁问题，俄铝或从本月开始削减铝产品产出以及减少铝出口，受此消息提振LME铝价迅速拉涨，而国内夜盘表现偏弱，价格高开低走。目前市场担忧近自备电厂整治方案无法落地以及山东采暖季限产落空，如果担忧被证实则对铝价造成很大打击，叠加宏观气氛不佳，因此短期国内铝价连连下跌。氧化铝价上涨至3300高位，氧化铝占电解铝总成本的40%以上，叠加9月魏桥预焙阳极采购价格上涨220元/吨，国内市场成本端支撑仍在加强，铝价与成本倒挂，因此预计铝的下跌空间亦有限。
策略：中性，建议前期多头少量减仓观望。
风险点：政策落地情况不定。
锌：
现货方面，LME锌现货升水 3.00 美元/吨，前一交易日升6.50美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交21680-21810元/吨，0#普通对1809合约报平水-升水30元/吨；日内部分炼厂仍惜售，市场以出货为主，国产报价仍僵持于当月平水左右，然下游少有入市采购，低价进口成交亦较为艰难，加之周初贸易商间交投较为谨慎，市场成交氛围较弱，整体成交不及上周五。
库存方面，9月10日LME锌库存减少0.33 万吨至 22.95 万吨，注销仓单占比上升至 27.95 %。根据我的有色，9月10日锌锭库存11.62 万吨，较上周五增加0.29 万吨。镀锌库存 95.33 万吨，较上周增加 0.94 万吨。
观点：宏观忧虑仍存，加之上周五锌矿TC再度上行，矿山供给宽松预期逐渐得到验证，锌价震荡下行。近期进口窗口打开，进口锌锭持续流入国内，国内锌锭现货升水逐渐回落，锌价反弹或难持续。短期国内锌库存增幅仍较有限，逼仓风险仍存。中线看，随着锌矿的释放，TC将维持上行趋势，锌冶炼利润恢复，冶炼厂开工难以长期维持低位，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，加之进口窗口打开预期仍存，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看沪锌仍存下行空间。
策略：谨慎看空，空头继续持有。
风险点：库存低位。
