2021年第34周国信期货铝周报：货币政策冲击之下 铜铝仍有“结构牛”

美联储9月份宣布缩减购债规模似乎还为时过早，因此此次调整我们判断是阶段性调整，而非全面系统性风险。从宏观流动性边际变化来看，我们强调基于下半年宏观市场判断，把资产价格全面牛市难以持续、商品分化有色结构性供需强劲作为最重要判断之一，这在促使我们在6月的国信期货2021年中策略会上将黄金最强时代落幕作为主题，而在中美欧在双碳政策新能源领域产业军备竞赛已成全球产业大格局之下，有色新能源相关材料将呈现不同于其他品种的强势供需结构牛市，尤其是铜铝镍钴锂等品种供应增量有限、需求潜力向好、国内外库存极低背景下，其成长性和资源稀缺性或显著强于原油为首的能化和铁矿为首的钢铁，铜铝等新能源相关材料的估值已不可逆转地从传统领域向新材料转向，这对全球整体仍显宽松的资金具有提前下注豪赌未来的极强吸引力。

一句话来小结：大潮将退方知铜铝本色，系统性风险不爆，长牛大格局不改，冲击调整是节奏问题，抗跌韧性下逢低可买。

从有色品种未来趋势看，铜铝等金属的牛市长期趋势不改，中短线调整仅仅是上涨过程中的修正，短期日线下破但出现较长下影线暗示下方测试获得支撑，基于有色跌势中呈现出相对抗跌韧性，在当前金融市场风格切换频繁的背景下，有色板块依靠新能源新基建碳中和等热点概念持续发酵维持抗跌局面，同时在我们认为尚未构成全面宏观系统系风险的前提下，铜铝为首的有色价格仍有较强结构性支持，短期铜价暴跌后或尝试企稳于66000元一线，而铝价尝试回测19000元/吨附近支撑，短期建议相关产业维持生产利润套保操作，普通机构和投机者可多看少动等待企稳后回调买入机会，结构性牛市回调的空间预计有限，上涨更多是速率和结构问题，趋势投资客户可参考高位回调幅度逢低布局多头，预计铜铝支撑分别在64000-65000元/吨及18000-18500元/吨附近，注意控制仓位管控风险。