西南期货铝早评（2021年09月17日）

逢低做多

昨日，上海市场电解铝对沪铝2110合约报贴水30元/吨到升水10元/吨；华中市场电解铝对沪铝2110合约报贴水180-140元/吨；广东市场电解铝对沪铝2110合约报升水20-60元/吨。几内亚政权起纷争，铝土矿供应存隐忧，国内限电政策和部分省市上半年能耗指标不达标，导致冶炼厂受限产量短期难释放，不断有省市发布新一轮限电压产计划，如云南、广西、贵州等，同时，新扩建项目也将被迫搁置，料9月电解铝产量续降至311万吨；消费方面，9月铝加工行业将逐步过渡到消费旺季，且第三批抛储量仅7万吨，料9月电解铝社会库存维持去化。本周国内电解铝社会库存增加1.5万吨。电解铝供应端不断受到压缩，同时，高价对下游的抑制作用也有所体现，后续需持续关注电解铝社会库存变化，暂维持逢低做多的操作思路。