上海中期期货铝早评：建议暂时观望（2021年09月28日）

夜盘沪铝主力合约收跌，美元指数走强，伦铝现运行于2905美元/吨。多地发改委发布能耗双控文件，要求电解铝企业9-12月限产。09月22日，国内电解铝社会库存78.6万吨，较前值增加1.8万吨。

本月氧化铝及预焙阳极价格继续上涨，电煤涨价对自备电厂成本影响显著，电解铝成本支撑相对强劲。供应端干扰依旧频发，电解铝项目投复产缓慢，进口原铝的增加及国储抛储不足以缓解电解铝供应紧张的情况。需求方面，本月铝下游开工处于消费淡季，在后续专项债发行加速，以及房地产竣工周期拉动下，旺季消费回升预期较为明确。广西、云南及河南等地相继步入限电行列，且下半年能耗控制政策范围涉及较多电解铝的产能大省，复产及新增产能投产被迫延后，铝锭社会库存维持去库趋势。随着消费旺季临近，在供应端难有改善的情况下，预计基本面继续利多电解铝价格。

操作上，建议暂时观望。套期保值者，可以选择买入虚值看跌期权规避存货跌价风险。