中信期货铝早报：9月铝产量收缩 沪铝或偏强运行（2021年10月12日）

逻辑：供应端收缩的忧虑仍在持续发酵，8月下旬-9月上旬，新疆、广西和云南先后出台压减电解铝产量政策，9月中旬广西进一步加码，9月中下旬贵州出台有序限电政策，鼓励电解铝企业错峰生产，十月份青海和宁夏限产。而需求端受到高铝价抑制，并且江苏和广东等地铝材限电，更是加剧需求回落，国庆后由于西北铝锭发货部分受阻，铝锭库存升势暂时趋缓。整体来看，短期消费端走弱拖累铝价，但供应继续收缩且电解铝成本明显抬升，支撑铝价，铝价短期表现为震荡整固；中长期来看，供应端缩减仍有加强可能，我们认为沪铝年底前有望冲击2.5万。
操作建议：维持偏多思路，适当增加短线交易
风险因素：出口政策调整；需求明显走弱；美联储流动性收缩；供应端明显收缩。