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繁12 日晚间伦铝持续走强，突破前期高点继续刷新近 13 年新高至 3072.5 美元/吨，沪铝亦高开高走，向前高冲击，但相对伦铝较弱，两市进口窗口关闭，即时亏损 101.65 元/吨。库存方面，10 月 11 日，国内电解铝社会库存 86.4 万吨，较10 月 8 日小增 0.2 万吨，无锡、巩义地区贡献主要增量。
现货市场，华东现货成交集中 23210-23230 元/吨，较盘面贴水收窄至 40 元/吨附近，中间商反馈当前下游消费依旧低迷，实际成交以中间商换货或保值为主。
中原（巩义）地区早盘成交对华东贴水 140-180 元/吨，部分持货商出货积极，但受巩义当地部分加工企业限电影响，采购力度不足，贴水向下靠拢。
节后库存累积幅度小于预期，提振市场信心，美联储年内 Taper 基已敲定，短期对市场影响有限。然而电解铝供应端受限局面未变，并有愈演愈烈之势。最新消息显示，青海、宁夏电解铝企业节后开启减产计划，其中青海计划在当前运行基础上减 30%，宁夏一家电解铝厂计划减产约 8 万吨/年。
能耗双控叠加限电政策，对电解铝供应端干扰仍然在持续，虽然下游加工企业也受到一定干扰，但生产弹性较上游冶炼厂大，难以扭转当下供需矛盾。此外，电解铝成本端近期变化明显，煤炭价格疯涨电价上调，氧化铝价格飙升至 4000元/吨以上，支撑铝价长期运行中枢不断上移。维持前期观点，低位多单继续持有，新多可尝试逢低买入，继续关注旺季需求表现以及库存累积情况。
