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繁25日长江21660跌240贴水70，南储21650跌80；隔夜沪铝2112收盘报21205跌280，LME铝收盘报2896.5涨21.5；
宏观方面:发改委：电厂供煤持续大于耗煤存煤水平快速提升；
基本面方面，25日SMM库存报96.8万吨，较上周四增加1.1万吨；同期钢联统计铝棒库存19.55万吨，较上周四下降0.55万吨；9月未锻轧铝及铝材出口49.2万吨，环比微增0.2万吨，出口稳步增长；9月进口原铝17.2万吨，环比增加约7万吨。印尼计划停止铝土矿出口，今年前7个月，中国还从印尼进口铝土矿近1202万吨占比17%。河南郑州工业限电，铝产业开三停四，华东仍旧限电，华南限电解除；铝价回落，消费有所企稳回升，现货贴水缩窄。贵州全省电解铝限电减产30多万吨约3成比例开工。
煤价逐渐回稳，铝价暴跌幅度过高，市场情绪企稳有待消化，短期消费有所回升，进口窗口关闭，上游逻辑：产量下降，铝棒开始去库，河南、华东限电若解除，有一定消费释放空间，快速累库过程将缓解甚至将开始去库，对价格起到一定的支撑；同时供给端限电减产及采暖季政策仍有空间，中期有一定的价格修复空间。
策略建议：消费逐步修复，但短期情绪波动较大，建议观望。
