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繁宏观：国内方面，国家发改委价格司连续召开会议，专题研究如何界定煤炭企业哄抬价格、牟取暴利的判断标准。海外方面，市场普遍预期，下周美联储FOMC会议将宣布缩减购债具体细节，预计美联储将在12月中旬开始启动缩债。
供给及成本：供应端，电解铝行业并无更多减产消息传出，但贵州等地减产仍旧继续，目前行业开工产能在3756万吨左右。
成本方面，发改委大力调控动力煤价格，电解铝成本支撑作用减弱，但目前煤价下跌并未传导至电解铝行业电价上，在电价、氧化铝、预焙阳极的价格上涨的推动下，成本端依旧提供支撑。
需求：下游限电限产有所缓解，同时铝价大幅回落加工企业交付订单积极性有所提高，本周龙头下游加工企业开工率上升0.3个百分点至64.1%。
库存：截至10月28日，SMM统计国内电解铝社会库存98.2万吨，周度小增2.5万吨。截至10月29日，LME库存104.28万吨，较上周下降43825吨。
进口利润：目前沪铝现货即时进口亏损867元/吨，沪铝3个月期货进口亏损1157元/吨。
观点：政策调控下，动力煤价格出现大幅回调，沪铝价格受此拖累一度跟跌至2万以下，不过本周跌幅较上周已有所缓和。宏观方面，市场对于12月美联储缩减购债预期较强，目前关注点已逐步转向加息安排。基本面上，供给端产能受限问题依旧存在。
贵州地区电解铝减产仍在落地，近期虽无其他限电减产消息传出，但前期减产始终难以恢复，据百川统计全国已有超300万吨产能减产。国内政策端保煤仅针对民用，加之能耗双控主旋律未变，电解铝四季度依旧存在进一步减产可能。需求端，铝价深度回调刺激下游消费，叠加下游限电放松，铝加工企业开工率开始回暖，不过新增订单尚未出现明显增量。SMM七地库存数据显示，上周电解铝社库延续累库，但幅度较前期已有所减小；LME铝锭库存则依旧处于去库状态，电解铝基本面外强内弱格局不变。此外，动力煤价格的断崖式回落，也使得电解铝成本支撑出现坍塌，市场情绪亦受到较大冲击，多头式微。综合来看，近期动力煤将依旧成为铝价之锚，在煤价企稳前，铝价或持续受累。
策略：预计下周在19000-21000之间震荡运行，建议观望等待买入机会，套利方面，建议内外正套。
