光大期货铝早评：逻辑重归基本面后铝价将迎来止跌回涨（2021年11月03日）

受黑色系下挫影响，沪铝震荡走弱，夜盘AL2112主力收于19995元/吨，跌幅0.2%，持仓减仓2168手至21.1万手。

现货方面，佛山A00报价20150元/吨，对无锡A00报升水50元/吨。沪铝振幅加剧，下游重归谨慎，成交偏冷。加工费方面，昨日铝棒加工费稳中有跌，新疆、河南、临沂及南昌地区价格持稳，包头、广东和无锡地区加工费下调20-50元/吨；铝杆各地加工费上调50-75元/吨；铝合金加工费全线回调，ADC12系列及A380价格下调200元/吨，A356价格下调300元/吨，ZLD102/104价格下调950-1375元/吨。

库存方面，电解铝社库周度累库2.1万吨至100.3万吨，增速继续收窄。

基本面方面，社库维持累库节奏预示需求承压过度，铝价大幅回调后压缩上游利润空间让渡给下游企业，成为产业利润分布调节的利好因素，仍需关注消费回升和库存释放程度，预计11月基本面将走向供给边际下滑需求边际转好的供需格局，煤炭深跌情绪转淡，交易逻辑重归基本面后铝价将迎来止跌回涨。