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繁利空因素增加，铝价再度下探
1.市场表现
本周，沪铝呈现先扬后抑的走势。沪铝 2112 合约收于 18680 元，周下跌 1190 元。
近三周，沪铝价格大幅下跌。能源价格开始企稳，但铝行业又增新利空因素。根据经验，行情大涨大跌后，将进入较长时间的盘整阶段。
2.影响因素及分析
据外媒消息，俄罗斯政府已经决定对铝合金出口实行零关税政策，此前该国对铝出口加征 15%但不得低于每吨 254 美元的关税。在取消了对铝合金的关税后，市场预计此前对原铝出口加征的 15%的关税将不会延长，即：将于今年 12 月取消此关税。
周四，国内电解铝社会库存合计 101.3 万吨，较上周四增加 3.1 万吨，目前电解铝社会库存已从低位回升至中等水平，并且近期累库速度相对较快。上周上期所铝库存合计 28.7 万吨，较上上周增加 1.7 万吨，近期上期所铝库存也持续回升，现货贴水幅度略有扩大。
9 月中国原铝产量 307.5 万吨，同比下降 2.1%，环比下降 2.7%，九、十月份正处于限电限产的严格执行期间，因此预期 10 月中国原铝产量大概率也将处于低位。而进入十一月后，原铝产量回升概率较高。
据 SMM 消息，受铝价大幅下跌，以及限电影响减弱影响，本周龙头下游加工企业开工率上升 1.7个百分点至 65.8%，开工率再度抬升。
周四，贵阳、百色两地的氧化铝市场平均价为 3918 元/吨，较上周出现小幅回落。由于电解铝价格持续大幅下跌，有相当一部分电解铝厂已经出现亏损，目前氧化铝市场成交较为冷清，预计氧化铝价格将会回落。
3.结论及策略
本轮铝价下跌，由煤炭价格下跌引发，电解铝库存持续大幅回升、俄罗斯取消铝合金出口关税又导致铝价连续下探。根据经验，铝价大涨并大跌之后，将陷入较长时间的横盘整理阶段，因此建议观望。（蒋一星）
