中投期货铝早评：沪铝价格继续保持震荡思路（2021年11月12日）

供应端，由于限电因素，北方供暖季、西南地区枯水期，以及国家对污染防治工作的重视继续限制电解铝产量释放，同时，国内抛储暂停，海外能源问题仍存，故全球电解铝供应量难有增加；消费方面，尽管进入传统淡季，但铝价大幅回调有利于延期刚需订单兑现，叠加限电对下游影响转弱，消费存在环比回暖的预期。从库存看，国内社库累库趋缓，但库存绝对值已累至100万吨以上，持续的累库难以给予多头信心。LME库存则持续去库，目前已跌至100万吨附近，LME铝基差继续走弱。

成本方面，煤价在调控下逐渐趋于理性，昨日煤炭价格飙升，带动铝价大幅走高，但国内消费旺季不旺，国内社会库存持续累库压制铝价，而且短期资金面多空势头或未完全离场，料沪铝价格继续保持震荡思路。