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繁1、美国11月Markit制造业PMI初值回升至59.1，服务业PMI回落至57。制造业来看，产出和订单均有增加，但价格输入分项指数87，创2007年新高，就业分项降至去年12月以来新低，去库幅度加快。数据反映制造业整体生产情况延续改善，美国经济强韧，但供应短缺和高通胀延续状态。流动性大方向逐步趋紧，制造业见顶但仍维持高位，宏观方面对于基本金属的压力方向偏下。
2、煤炭价格大幅回调电解铝企业成本分化。云南、贵州、四川、辽宁、福建等地主要使用网电 ，四川云南地区取消对电解铝企业的优惠补贴电价改革，放开高能耗企业20%比例限制，在能耗供应趋紧的大背景之下 ，电力成本可能会继续抬升。山东、新疆、内蒙、河南、广西等地自备电程度较高 ，除新疆地区以外，其他地区电力成本均有不同程度的下降。此外氧化铝价格继续下行，近日SMM测算的全行业电解铝完全成本在20117元/吨。亏损1587元/吨。短期来看，国内煤炭市场逐渐回归理性区间，电解铝自备电厂成本降低，叠加氧化铝弱势，国内电解铝成本有望继续走低。但是从中长期来说，电解槽大面积被动关停以后的重启将产生大量的成本支出。我们按照单台槽产能1000吨/年测算，关停电解槽约3000台，每台槽修理费用平均按照150万元测算，关停300万吨，全行业电解槽修理费用近45亿元，未来都将抬升电解铝厂的成本支出。此外能耗双控的长期目标，也将大幅抬升电解铝碳排放控制本。
3、上周铝社会库存环比大幅增加3.1万吨至103.8万吨，本周一公布的数据显示降至102.4万吨，观察是否能持续去库。华南地区限电解除下游开工率提升带动库存去化，巩义地区库存亦表现去化，巩义地区现货对华东地区出现升水报价。而无锡地区前期囤积的库存消化需要一定的时间，延长库存累积的时间，上海地区现货维持100元/吨以上的贴水。
4、伦敦交易所仓库的电解铝库存继续下降7375吨至93.6万吨，注销仓单36.2万吨，占比上升至近39%，但现货对3月升水回落至4美元/吨，反映当期海外现货供应紧张有所缓和，但预期仍然偏紧，库存持续去化，LME市场价格结构偏强，，整体市场外强内弱格局延续。
5、基本面上国内供应短期难以增加，前期被高价抑制的需求有所释放，但程度受制于价格走势以及经济增长前景，海外供应小幅增加，需求保持平稳。国内现货抛压压力尚未释放完全，铝价维持外强内弱格局。突发事件影响逐步褪去之下，铝价继续回归基本面区间波动18500-19500元/吨。
