简
繁中长期矛盾：碳中和背景下国内产能天花板的迫近与消费增速间的匹配。
短期矛盾：能耗双控对上下游影响。
我们的观点：本周铝锭继续累库，较上周下降2.1万吨至101.7万吨，南海、上海、巩义地区贡献主要降幅，无锡地区延续小幅累库；供应端，云南文山某铝厂发生突发事件，导致部分产能减产，据了解影响产能未达30万吨，且昨日已经开始准备复产，但由于能耗双控政策并未有所缓解，预计供给端年内仍将维持紧缺；消费端，下游消费维持稳定，主要是为了生产前期积压订单，新增订单情况不佳，预计后续消费改善空间有限，供需双弱情况下铝价或震荡运行。
投资策略：观望。
风险提示：消费不及预期。
