广发期货铝早评(2021年12月9日)

央行降准，下游备货谨慎，暂观望

【现货】：12月8日，SMMA00铝均价18790元/吨，环比+100元/吨，对主力贴水50元/吨，环比持平。

【供应】：SMM数据显示，11月中国电解铝产量306.8万吨，同比下降3%，日均产量10.2万吨，环比持平。2021年1-11月中国共生产电解铝产量3531.7万吨，累计同比增4.35%。进入12月，供给端看国内预计暂无新的减产出现，同期暂时不会出现大规模复产。

【需求】：2021年中国10月未锻轧铝及铝材出口48万吨，9月为49.2万吨。2021年1-10月累计未锻轧铝及铝材出口量为454.7万吨，同比去年增长14.3%。12月3日当周，铝型材开工率75.7%，周环比持平；铝板带开工率83%，周环比上升2个百分点；铝箔开工率82.1%，周环比持平；铝合金开工率55%，周环比持平。

【库存】：12月2日，中国电解铝社会库存100.2万吨，周环比-1.5万吨。

【逻辑】：云南某铝厂因为生产事故，导致短路口爆炸，电解铝产能被迫停产，影响产能33万吨。铝价大跌，但成本端下行缓慢，部分炼厂出现亏损。随着铝价上行，下游备货谨慎，无单暂观望。