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繁宏观：国内方面，中财办副主任韩文秀等就中央经济工作会议进行权威解读，韩文秀指出，“稳”是中央经济工作会议最为突出的关键词。海外方面，华尔街分析师认为，美国11月通胀爆表强化市场对美联储2022年加息三次预期。
供给及成本：供应端，目前供应端比较稳定，暂无新的减产，但个别企业有复产计划，后期将有部分产量流出。成本方面，原料端氧化铝价格继续回落趋势，煤炭价格回落带动自备电成本走低，电解铝行业亏损情况逐渐扭转。
需求：铝板带、铝箔、铝型材龙头企业开工率持稳未变，但铝型材整体需求有所走弱。铝合金板块因铝价走势平稳，下游需求回升，贡献增量。铝线缆企业排产较为宽松，开工率小幅下降。
库存：截至12月9日，SMM统计国内电解铝社会库存95.2万吨，周度降库5万吨。截至12月10日，LME库存91.32万吨，较上周增加3.04万吨。
进口利润：目前沪铝现货即时进口亏损819元/吨，沪铝3个月期货进口亏损520元/吨。
观点：沪铝主力01合约上周呈窄幅震荡，周五收于18900元/吨，周降幅0.4%。宏观方面，国内外出现一松一紧分化。国内方面，上周央行宣布降准，随后中央经济工作会议强调“稳”字当头，不过就前期铝价走势看，国内政策的松动对市场情绪提振有限。
海外反面，由于美国通胀问题严重，美联储22年加息预期走强，美指维持高位，建议关注本周美联储FOMC会议。基本面看，供给端维持稳定，下游加工环节需求略有提升，但终端市场在淡季背景下依旧疲软。从库存上看，国内社库上周去库幅度扩大，周度去库5万吨至95.2万吨，但铝棒社库再次出现累库，周度增加1.38万吨至8.55万吨，型材市场需求难言乐观，电解铝或难维持大幅去库，铝价反弹空间有限。海外方面，LME库存则回升至91万吨左右，其中马来地区库存贡献主要增量。成本方面，当前电解铝行业平均成本在氧化铝、煤炭价格下行带动下走低，由于氧化铝尚未出现止跌信号，短期内电解铝下方支撑或进一步走弱。综合来看，由于需求端难以提供较强上升驱动，成本端又存在进一步走低可能，预计铝价大概率将延续震荡走势。不过仍需关注冬奥、采暖季政策对供给端氧化铝、电解铝开工率的影响。
策略：预计下周运行区间在18400-19100，建议区间操作。
