西南期货铝早评：建议维持区间操作（2021年12月20日）

区间操作

上周五，上海市场电解铝对沪铝2201合约报贴水120-80元/吨；华中市场电解铝对沪铝2201合约报贴水100-60元/吨；广东市场电解铝对沪铝2201合约报贴水20元/吨到升水20元/吨。氧化铝供应恢复，冶炼厂限产影响持续，且北方已进入供暖季、北京冬奥会临近，空气污染管控趋严，预计12月电解铝产量约318万吨，同比持续负增长；消费方面，随着温度下降，传统消费淡季已至，叠加环保影响，消费存在走弱的可能。上周，国内电解铝社会库存下降4.2万吨，保税区库存增加600吨。

国内电解铝社会库存持续下降，且欧洲能源价格居高不下，导致市场情绪出现波动，但氧化铝价格持续走弱，电解铝成本支撑暂难体现，建议维持区间操作。