2021年第51周建信期货铝周报

美联储加快缩减购债预期落地，但市场反应积极，美股以及有色纷纷走强，体现出利空预期兑现行情。国内宏观面利多支撑，中央经济工作会议定调稳增长，适时降准维持稳健货币政策，地产行业边际放松，周内有色金属普遍走强。同时关税政策调整但铝相关产品进出口关税税率维持原状，将原先预期打破，形成利多支撑。不过在房住不炒总基调下，地产行业趋势性下滑不可避免，且全球流动性收紧周期下国内也尽量避免“大水漫灌”，我们仍应相对理性看待宏观对价格的支撑力度。

基本面上，周内市场氛围相对利多，除去宏观政策层面，铝锭库存也实现持续去库，再度跌至 90 万吨附近。需求端边际利好支撑下游消费，企业开工率回暖，市场信心增强。供应端虽然边际减产效用递减，但总双碳基调之下，偏紧供应面依旧可以对价格形成底部支撑。周内成本端虽下降，但铝价表现坚挺，企业盈利水平进一步恢复，预计氧化铝价格下跌空间有限，行业平均成本或能稳住。综合来看，如我们此前预期，沪铝在 18800 元/吨附近徘徊多日，阶段性底部支撑存在，低位多单可以继续持有，设好止损即可。