中投期货铝早评：预计铝价将继续保持震荡运行（2021年12月21日）

电解铝供应端暂无新减产产能，云南限电有所放松，企业前期减产产能少量复产，但短期内难有大规模产能释放，行业总供应量触底回升。某大型再生铝合金厂复产，叠加下游年底备库拉动再生铝合金开工，而铝板带、铝箔、铝型材、原生铝合金龙头企业开工率持稳或小幅波动为主。铝价企稳后下游订单有一定回暖，受到西北运力的制约，有部分货物未能及时运出，到货量级也有限。与此同时，近期废铝市场货源偏紧，部分加工企业已完成年度任务，有一定程度减产，致使废铝新料产出也减少，铝精废价差明显回落，接近年初的低点，原生铝或对废铝形成小幅的替代。

虽然近期消费良好，但冬季来临叠加北方环保问题，消费的可持续仍有一定隐忧，预计铝价将继续保持震荡运行。