中投期货铝早评（2021年12月30日）

12月云南、内蒙等地复产产能有望达到90万吨，使得年末运行产能恢复到3850万吨，但由于之前减产数量过大，且进口明显缩量，12月供应依然同比依然-7%。海外目前铝厂合计减产仅30万吨，但是若电价持续高位，还可能有30-150万吨的减产风险。从铝板带箔、铝杆、铝棒等需求来看，临近年底，多数铝材企业及经销商对本年度订单进行收尾工作，回笼资金，预期消费持续改善空间也不大。国内电解铝运行产能仍受能耗双控和环保限产等政策因素制约；同时，电解铝库存持续下降，欧洲能源危机仍在延续，欧洲地区出现较强减产预期，且海外大部分地区的电价创下历史新高，为铝价形成较强联动支撑，短期走势或呈现外强内弱，整体走势偏强为主。