中投期货铝早评（2021年12月31日）

欧洲天然气价格飙升，导致工业企业电力成本大涨，法国、德国、黑山当地铝厂相继传出减产消息，涉及十几万吨产能，引发伦铝大涨站上2800美元/吨。然而，在高额利润的驱使下，大量美国液化气LNG船只从亚洲掉头驶往欧洲，同时俄气终于签署了通过“亚马尔-欧洲”管道向欧洲额外供气的短期合同，市场对天然气供应短缺的担忧在一定程度上得到缓解，价格也迅速回落。12月云南、内蒙等地复产产能有望达到90万吨，使得年末运行产能恢复到3850万吨，但由于之前减产数量过大，且进口明显缩量，12月供应依然同比依然-7%。国内电解铝运行产能仍受能耗双控和环保限产等政策因素制约；同时，电解铝库存持续下降，欧洲能源危机仍在延续，并出现较强减产预期，为铝价形成较强联动支撑，短期走势或呈现外强内弱，整体走势偏强为主。